Analüüsi ülesandeks kvantitatiivses plaanis on mõõta numbriliselt projekti riskantsetes tingimustes toimuvate muutuste mõjutaset, mida kontrollitakse mitte ainult riski, vaid ka tulemusnäitajate käitumise osas. Oma artiklis käsitleme kaasaegseid finantsriske ja meetodeid nende hindamiseks.
Põhitehnikad
Finantsriskide hindamise peamistest kvantitatiivsetest meetoditest on tavaks välja tuua järgmised:
- Statistilised meetodid.
- Analüütilised tehnikad.
- Finantsriskide hindamise meetod, mis hõlmab rahalise teostatavuse ja jätkusuutlikkuse analüüsi.
- Projekti kulude prognoosimise metoodika.
- Ekspertide hinnangute meetod.
- Meetod finantsriskide hindamiseks analoogide abil.
Analüütilised meetodid
Finantsriskide hindamise tsoonilised meetodid hõlmavad järgmist klassifikatsiooni:
- Allahindlus.
- Projekti kulude katmise analüüs.
- Kahju hindamine riskantsest otsusest, mis on võimalik.
- Tootmise tasuvusanalüüs.
- Tundlikkusanalüüs.
- Stabiilsusanalüüs.
- Simulatsioon (teisisõnu Monte Carlo meetod).
- Stsenaariumianalüüs.
- Meetod, mida nimetatakse "otsustuspuuks", mille kohaselt järjestatakse finantsriskide hindamise tsoonilised meetodid arvutuste keerukuse suurenemise astme järgi.
Statistilised meetodid
Seega vaatasime lühid alt üle finantsriskide hindamise meetodite klassifikatsiooni. Soovitatav on jätkata iga kategooria üksikasjalikku uurimist. Alustuseks analüüsime statistilisi meetodeid ettevõtte finantsriskide hindamiseks.
Oluline on märkida, et selle meetodite klassi eeliste hulgas, mis hõlmavad faktoriaal-, regressioon- ja dispersioonanalüüsi, on vaja esile tõsta teatav universaalsus. Nende puuduste põhjuseks on vajadus mahuka andmebaasi järele. Lisaks tasub rõhutada leidude ebaselgust, mõningaid aegridade analüüsi käigus tekkivaid raskusi jne.
Majandustegevuse riskide arvutamiseks kasutatakse statistilisi meetodeid ettevõtte finantsriskide hindamiseks üsna harva. Sellegipoolest on viimasel ajal suhtelist populaarsust kogunud klasteranalüüsi tehnika, mille kaudu on mõnikord võimalik kasutada kasutamiseks sobivaid andmeid. Sageli kasutatakse protsessis klasteranalüüsiäriplaanide väljatöötamine. Seejärel arvutatakse andmebaasis üldine riskikordaja, mis saadakse riskide rühmadesse klassifitseerimisel.
Tuleb meeles pidada, et finantsriskide taseme hindamise statistiline meetod on uurida kasumite ja kulude statistikat, mis olid olulised konkreetses või sarnases ettevõttes. Peamine eesmärk on siin kindlaks määrata sündmuse tõenäosus ja määrata kindlaks riski suurus.
Kuna risk on tõenäosuskategooria, on selle taseme kvantitatiivseks määramiseks tavaks kasutada tõenäosusarvutusi. Sel juhul tuleks riskiastme all mõista kahjudega seotud olukorra tõenäosust, aga ka sellest tuleneva kahju suurust, mis on võimalik.
Eelkõige ei iseloomusta ärimehe riski kvantitatiivses mõttes midagi muud kui subjektiivne hinnang eeldatavale ehk teisisõnu kapitaliinvesteeringu minimaalse ja maksimaalse kahju (sissetuleku) tõenäolisele väärtusele. Mida suurem on vahemik minimaalse ja maksimaalse kahju (sissetuleku) vahel, kui laekumise tõenäosus on võrdne, seda kõrgem on riskitase. Mida suurem on majandusolukorra ebakindluse näitaja otsustusprotsessis, seda kõrgem on riskitase. Tasub lisada, et majandusolukorra ebakindlus tuleneb reeglina vastuseisust, juhusest või täieliku informatsiooni puudumisest.
Kuhu me oleme jõudnud?
Võttes arvesse finantshinnangu statistiliste meetodite omadusimajanduslikest riskidest, on soovitatav teha mõned järeldused. Seega on riskil matemaatiliselt väljendatud tõenäosus, mis on seotud kahju tekkimisega. See põhineb statistilistel andmetel ja seda saab arvutada üsna suure täpsusega.
Riski suuruse kvantitatiivseks määramiseks peaksite teadma ühe operatsiooni kõiki võimalikke tagajärgi ja ka nende esinemise tõenäosust. Tõenäosuse all tuleb mõista teatud tulemuse saamise võimalust. Seoses majandusplaani ülesannetega taanduvad tõenäosusteooria meetodid reeglina teatud sündmuste toimumise riskiga seotud väärtuste tuvastamisele, aga ka võimalike olukordade hulgast valiku tegemisele., kõige eelistatavam matemaatilise ootuse maksimaalse näitaja alusel. Teisisõnu, viimane on võrdne teatud sündmuse absoluutse suurusega, mis korrutatakse selle toimumise tõenäosusega.
Tooge näide
Finantsriskide juhtimist ja statistilise plaani finantsriskide hindamise meetodeid käsitleva materjali täielikuks assimilatsiooniks on soovitatav vaadelda näidet. Kapitali investeerimiseks on kaks võimalust ja on kindlaks tehtud, et projekti A investeerimisel antakse kasumiks 250 000 rubla tõenäosusega 0,6 ja projekti B investeerimisel 300 000 rubla ulatuses. tõenäosus 0,4.
Selle stsenaariumi korral on eeldatav kapitaliinvesteeringust raha laekumine (teisisõnu matemaatiline ootus) 150 000 rubla (250 x 0,6) projekti A puhul ja 120 000rubla (300 x 0,4) vastav alt projektile B.
Ekspertmeetod finantsriskide hindamiseks
Hindamismeetodite süsteemis on kõige olulisem koht eksperthinnangul ehk teisisõnu ekspertiisi teostamisel, selle tulemuste hilisemal töötlemisel ja rakendamisel tõenäosuse väärtuse põhjendamise protsessis. Väärib märkimist, et eksperthinnangu rakendamist tuleks käsitleda kui matemaatiliste, statistiliste ja loogiliste protseduuride kompleksi, meetodeid, mis on seotud eksperdi tegevusega, kes tegeleb analüüsiks vajaliku teabe töötlemisega ja sellega seoses otsused.
Riski taset saab mõõta kahe kriteeriumi järgi. Jutt käib võimaliku tulemuse muutlikkusest (kõikumisest) ja keskmisest oodatavast väärtusest. Viimase all tuleks arvestada olukorra ulatuse väärtust, mis on seotud ebakindla sündmusega. Keskmist oodatavat väärtust peetakse kõigi võimalike tulemuste kaalutud keskmiseks. Sel juhul rakendatakse iga tõenäosust vastava väärtuse sageduse või kaaluna.
Vaatleme näidet
Vaatleme toodud finantsriskide hindamise kvantitatiivse meetodi näidet. Teadaolev alt saadi projekti A kapitali investeerimisel 120 olukorrast 250 000 rubla kasumit täpselt 48 juhul (tõenäosus siin on 0,4), 200 000 rubla kasumit - 36 olukorras (tõenäosus). 0,3) ja kasum on 300000 rubla - 36 olukorras (tõenäosus 0,3). Seega on keskmine eeldatav väärtus (250 x 0,4 + 200 x 0,3 + 300 x 0,3)=250 000 rubla. Samamoodi võite leida, et investeerides kapitali projekti B, on keskmine kasum (400 x 0,3 + 300 x 0,5 + + 150 x 0,2)=300 000 rubla.
Kahe eeldatava kasumi summa võrdlemise tulemusena võime järeldada, et projekti A investeerides varieerub kasumi suurus 200 000 kuni 300 000 rubla ja keskmine on 250 000 rubla; projekti B kapitali investeerides jääb kasum vahemikku 150 000–400 000 rubla ja keskmine väärtus on 300 000 rubla.
Analüütilised meetodid
Vaatleme finantsriskide hindamise analüütilisi meetodeid ja näitajaid. Praktika näitab, et neid kasutatakse väga sageli. Antud juhul on eeliseks see, et need on üsna hästi arenenud ja neid on väga lihtne mõista. Analüütiline metoodika hõlmab projekti tundlikkuse hindamist teatud parameetrite muutuste suhtes, aga ka ettevõtte või ettevõtte finantsstabiilsuse hindamist.
Finantsriskide hindamise analüüsimeetodi näitajate hulgas on oluline märkida järgmist:
- Murdepunkt.
- Tundlikkuse tegur.
- Finantsilise jätkusuutlikkuse suhtarvud.
Soovitatav on kaaluda neid kõiki eraldi. Seega kasutatakse tundlikkuse koefitsienti mittehajutatud (süstemaatilise) riski hindamiseks kvantitatiivselt, mis teadaolev alt on seotudesiteks turu üldiste kasumlikkuse ja hindade kõikumisega. Tundlikkusanalüüsi tuleks mõista kui lihtsaimat viisi praktikas kõige sagedamini kasutatavate riskide kvantitatiivseks analüüsimiseks. Selle põhieesmärk on määrata kindlaks iga erineva teguri mõju määr projekti üldtulemusele. Infoalusena on siinkohal olulised andmed investeerimisprojekti raha liikumise kohta. Projekti tulemusi iseloomustavate terviklike näitajatena arvestatakse reeglina projektiplaanis sisalduvaid tulemuslikkuse kriteeriume. Projekti puhul kasutatav standardne tundlikkusanalüüs uurib riski suhtes testitava muutuja (muutuja, teguri) järjestikust üksikut mõju lõpptulemusele (teisisõnu projekti tulemuslikkusele), jättes samal ajal muud parameetrid muutumatuks.
Oluline on teada, et tundlikkusteguri arvutamine on järgmine:
- Põhinäitaja määratlus, mille suhtes tundlikkuse hindamist tehakse (saadud puhastulu, sisemine tulumäär jne).
- Tegurite tuvastamine (majanduse olukord, inflatsioonimäär jne).
- Põhinäitaja väärtuse määramine projekti erinevates etappides (tooraine ost, tootmine, müük, kapitaalehitus, transport jne).
Sel viisil moodustatud rahaliste vahendite laekumiste ja väljaminekute järjestused viitavad määratluselerahavood absoluutselt igaks hetkeks ehk teisisõnu tulemusnäitajate arvutamine. Järgmisena koostatakse tabelid või diagrammid, mis kajastavad nimetatud tulemuseks olevate indikaatorite sõltuvust algtüübi parameetritest. Saadud diagramme omavahel kõrvutades on võimalik välja arvutada nn põhinäitajad, millel on maksimaalne mõju projekti tasuvuse hinnangule.
Järgmine meetod finantsriskide hindamiseks on tasuvuspunkti (BBU) kasutamine. Väärib märkimist, et seda peetakse müügi (tootmise) kriitilise mahu punktiks, kus valmistatud turustatavate toodete müügist saadav kasum on võrdne selle valmistamisega seotud kuludega. Teisisõnu, kasum selles on null.
Väärib märkimist, et selle finantsmeetodi kasutamine riskianalüüsi hindamiseks hõlmab tootmismahu piirmahu tuvastamist. Allpool muutub tema projekt kahjumlikuks. Teadaolev alt lähtutakse tasuvuspunkti tuvastamisel enamasti turustatava toote müügist saadava tulu (laekumiste) ja selle valmistamise kulude võrdsusest.
Arvutamise algandmed:
- Tooraine hind.
- Kulude summa, mis ei sõltu (või sõltuvad vähesel määral) toodetava toote mahust (seda kategooriat nimetatakse püsikuludeks).
- Muutuvad kulud turustatava toodangu ühiku kohta.
Mida kõrgem on tasuvuspunkt, seda madalam on projekti atraktiivsus, sestSelle kasumlikkuse (kasumlikkuse) realiseerimine peaks tagama maksimaalse toodangu (müügi) mahu. Tuleb märkida, et iga esitatud näitaja dünaamika mõju analüüs TBU-le eeldab projekti tundlikkuse (teisisõnu riskiastme) hindamist tegelike või võimalike muudatuste suhtes.
Kulude teostatavuse ja rahalise jätkusuutlikkuse analüüs
Finantsriskide juhtimisel on kõige olulisem finantsriskide hindamise meetod finantsstabiilsuse, aga ka kulutuste teostatavuse analüüs. Peaksite teadma, et majanduses tuleb jätkusuutlikkuse all mõista majandussüsteemi võimet, sõltumata asjaoludest, säilitada oma jõudlus, see tähendab isegi pärast ebasoodsate keskkonnategurite mõju sellele.
Jätkusuutlikkuse analüüsi metoodika kaudu selgub projekti peamiste majanduslike väärtuste muutus erinevate tegurite ebasoodsate muutuste korral. Näiteks uuritakse võimaliku kasumi näitajat pärast turustatavate toodete tootmiseks vajalike materjalide ja tooraine hindade muutumist. Seda meetodit peetakse heaks illustratsiooniks sisendtegurite mõju kohta projekti lõpptulemusele.
Selle peamiseks puuduseks on see, et ühe teguri muutust käsitletakse eraldiseisv alt, samas kui praktikas on kõik majandusplaani tegurid mingil määral korrelatsioonis. Seetõttu on selle meetodi kasutamine sõltumatutööriist riskianalüüsi tegemiseks on väga piiratud.
Finantsriskide kvantitatiivse hindamise meetodite analüüsimisel tuleb märkida, et äristruktuuri finantsstabiilsust (seisukorda) peetakse keerukaks mõisteks, mida iseloomustab suhteliste ja absoluutsete näitajate süsteem, mis peegeldab. ettevõtte finantsressursside kättesaadavus, kasutamine ja paigutus ning ühiselt määravad kindlaks ettevõtte jätkusuutlikkuse majandusliku positsiooni ja usaldusväärsuse äripartnerina.
Ettevõtte finantsseisundit iseloomustavate näitajate süsteemis majandusliku riski astet hinnates võib erilist huvi üles näidata maksevõime näitajate vastu. Seda kategooriat on soovitatav käsitleda kui ettevõtte valmisolekut võlgade tagasimaksmiseks kõikide võlausaldajate nõuete korral korraga, kuid ainult lühiajaliste kohustuste puhul (tõsiasi on see, et pikaajaliste tagasimakseperioodide puhul on teada ettemaks). Maksevõimenäitajate kasutamine eeldab võimet hinnata ettevõtte valmisolekut tasuda võlausaldajatele hetkel eelismakseid eranditult omavahenditest.
Väärib märkimist, et ärimehe jaoks on suhtelises mõttes üks kõige kättesaadavamaid riskihindamise meetodeid finantsstabiilsuse suhtarvude kasutamine. Neid peetakse kõige olulisemateks vahenditeks, mida kasutatakse laialdaselt majandusriskide kvantifitseerimiseks. Koefitsiendid määratakse kindlaks ettevõtte finantsseisundi analüüsimise käigus. Niisiis,maksevõime põhinäitaja on likviidsuskordaja. Likviidsust tuleks vaadelda kui äriüksuse võimet kasutada varasid otsese maksevahendina või muuta need kohe rahaks, et võlakohustused õigeaegselt tasuda.
Lõpuosa
Niisiis oleme käsitlenud finantsriskide hindamise meetodite klassifikatsiooni ja põhijooni. Tuleb märkida, et pädevate otsuste tegemiseks on vaja riski ja usaldusväärsuse tegelikke kvantitatiivseid omadusi, mitte nende jäljendamist. Seega peab neil olema selge sisu. Sellised tunnused võivad olla ainult tõenäosused. Tasub rõhutada, et otsuste tegemisel saab kasutada nii subjektiivset kui objektiivset tõenäosust. Viimast saab arvutada statistiliste ja finantsaruannete näitajate põhjal.
Mõned meetodid on oma olemuselt spetsiifilised. Näiteks analoogiameetodi rakendamisel tuleb olla ettevaatlik. Isegi kõige tuntumate projektide ebaõnnestumiste korral on keeruline luua alus tulevaste analüüside jaoks ja koostada võimalike ebaõnnestumiste jaoks realistlik stsenaariumide komplekt.
Lisaks kvantitatiivsetele meetoditele on tänapäeval laialdaselt kasutusel kvalitatiivsed meetodid finantsriskide hindamiseks. Kvalitatiivse lähenemisviisi põhiülesanne on tuvastada ja seejärel tuvastada konkreetse projekti võimalikud riskid, samutiseda tüüpi riski mõjutavate tegurite ja allikate kindlaksmääramine ja iseloomustamine. Lisaks eeldab kvalitatiivne analüüs võimaliku kahju kirjeldamist, selle hindamist ja riskide vähendamise või ennetamisega seotud meetmeid (räägime riskikindlustusest, reservide moodustamisest jne). Kvalitatiivset lähenemist, mis ei võimalda määrata projekti riski kvantitatiivset väärtust, peetakse aluseks edasiste uuringute läbiviimisel kvantitatiivsete meetodite abil, kasutades matemaatilise statistika ja tõenäosusteooria matemaatilist aparaati. Kvantitatiivse lähenemisviisi põhiülesanne on arvuliselt mõõta riskitegurite mõju tulemuslikkuse parameetritele. Kvalitatiivsed hindamismeetodid hõlmavad tasuvusanalüüsi, analoogia tehnikat ja vastastikuse eksperdihinnangu tehnikat.
